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富国基金:十年培育指数强化行家

时间:2019/02/26  点击量:195

  富国基金:十年培育指数强化行家

  佚名

  在公募基金圈,富国基金的量化投资备受称道,与权好、固收一道被称为富国基金的“三驾马车”。今年是富国量化团队成立的第十年,十年来“指数强化”品牌深入人心,富国量化指数强化业绩安详卓异,量化指数强化周围业内位居前线。

  以前一年来,“变”局显现。指数基金迎来爆发式添进,Smart Beta成为业内的重要发力倾向,富国基金接下来如何组织?

  在富国基金量化投资部总经理王保相符望来,量化基金产品的市场空间才刚刚睁开,异日发展空间特意大,只有与时俱进,打造量化精英团队,进走前瞻性组织,才能在接下来的市场竞争中占有先机。

  成立10年:三大上风打造量化精英团队

  从2009年到2019年,富国量化投资团队正走过第一个10年。这是一个一向学习、一向超越的10年,也是一块儿丰收的10年。

  在团队带头人李乐薇的带领下,这个年轻的团队创造了众个走业领先。2009年,成立国内第一只量化指数强化基金——富国沪深300强化指数基金,这个产品,开启了国内量化投资的新时代;2011年,成立国内第一只中证500指数强化基金——富国中证500指数强化基金;2016年,成为全球前三大主权财富基金之一的指数投资组相符管理人;2017年成为基本养老基金指数强化组相符管理人。

  富国旗下指数强化的超额收入隐微,富国沪深300、富国中证500、富国中证盈余三只“典型”指数强化产品成立以来超额收入别离为58.49%、53.38%、78.54%。详细来望,2018年基金半年报表现,富国沪深300指数强化成立以来净值添进率为71.20%,同期业绩比较基准12.71%;富国中证500指数强化成立以来净值添进率为99%,同期业绩比较基准为45.62%;富国中证盈余指数强化成立以来净值添进率为195.41%,同期业绩比较基准为116.87%。

  产品特出的业绩,离不开“人”。在王保相符望来,富国量化团队重要有三大上风。

  “最重要的上风是团队中央成员安详。”王保相符坦言,人才是投资走业最重要的财富,量化投资不光必要人才,更必要配相符以及团队的安详性,这也是量化投资形成中央战斗力的最基本请求。

  自2009年成立以来,富国基金量化团队一向足够投研力量,现在已有投研人员18人,其中10人在公司工作经验超过6年,中央团队特意安详。永远的配相符,在团队成员之间形成了默契和卓异的分工配相符。

  王保相符泄露,在富国基金的量化团队里,有行家都想管事情的氛围,聚焦于公司永远发展,淡化短期得失,大片面团队成员都是从高校答届生内里选拔,并经过内部四五年的培育,逐步成长首来的。

  第二个上风是有同一的钻研管理与均衡的分工配相符。王保相符外示,量化投资的成功离不开团队配相符能力。“能够有片面公司的量化团队是每幼我单枪匹马地干,但吾们更偏重同一的管理与分享。富国基金的同一量化平台成为实现量化投资各栽策略共同的平台和实现想法的基础,能够让一切成员的创新思维很好地分享和交流。”王保相符说。

  第三个上风是业绩。“好的人才、好的管理,也就孕育了好的业绩。”王保相符说,公司量化团队有很长的历史阿尔法业绩记录,并且业绩特意正经。

  据王保相符介绍,富国基金对量化投资部的考核,不像主动权好型基金那样考核业绩排名,而是考核超额收入的绝对数,望是否达到超额收入的现在的。在这栽考核机制下,量化投资部永远探求超额收入的安详性,最后永远业绩也变得更添安详。

  2010年以来市场经历了众轮风格切换,沪深300和中证500几乎又回归到原点,但富国旗下的指数强化产品通盘实现了安详而隐微的超额收入,并且大幅跑赢无数主动管理基金。

  据Wind数据,倘若剔除货币与债券基金,2013岁暮之前全市场发走成立的基金产品共903只。在2014年头至2018岁暮近来一轮牛熊转换中,这903只基金的平均业绩35.57%,中位数为32.97%。而同期富国中证盈余实现了100.38%的收入,排名47/903;富国沪深300收入90.71%,排名72/903;富国中证500收入51.44%,排名271/903。

  富国中证盈余指数强化更是跑赢了全市场无数主动权好基金,在A股市场验证了指数投资教父约翰·博格“买入一揽子股票并永远持有”浅易、有效的投资法则。

  与时俱进 量化钻研要自吾进化

  在很众人望来,在量化投资中,设计好量化模型就是找到了制胜法宝。“但这栽不都雅点并不周详。”王保相符坦言道。

  “量化投资行为一个系统并非照样照样,而是随着市场一向演进的。”王保相符外示,这栽转折,一方面是新闻时代推动的转折,另一方面是投资者需求推动的转折。

  关于新闻时代推动的转折,王保相符认为必要关注两点:第一点,市场的数据是在转折的,对新闻的添工手段也在逐步革新,因此团队成员一向保持着学习的心态。对旧手段的有效性要逆思,对新手段的适用性要尝试;第二点,对模型的晓畅也在赓续地更新与修整。以前很众人认为,从海外引进量化人才复制到A股市场就能够做好量化投资,其实这栽想法已经过时了。以前几年A股市场量化投资飞速发展,海外的手段已经没那么重要了。投资能力的高矮,关键表现在模型本土化的过程或者说对这个市场理解的水平。

  王保相符以A股市场上的一些投资机会作表明。他说:“A股市场的很众投资机会,都隐含在一些分别于海外市场特征的数据或稀奇事件上,比如财报数据、ST、股权激励、质押等。另外,这些事件对市场的影响也是在动态转折的,因此必要开发和操纵模型的人赓续地体面这栽转折。”

  王保相符外示:“除了模型自己之外,量化钻研另一栽进化就是要关注投资者需求的转折。在模型憧憬实现的投资现在的和产品创新等方面,都不该该凭空捏造,无视与市场的疏导。”

  “客户未必候就是吾们最好的先生。”王保相符说,把量化钻研的收获与客户的想法做有机结相符,经过量化的手段把他们的想法予以实现。对他们而言,是经过流程化的手段变成标准化组相符。

  王保相符坦言,在上述过程中,也会遇到很众题目。比如客户感觉很好,但是检验下来走不通,这就必要找出题目所在,经过一向地疏导修整,把客户的想法固化下来,形成量化投资的详细模型。

  “就是在如许一个赓续逆复疏导的过程中,客户得到了他们想要的产品,吾们也在赓续地成长。”王保相符说,“很众人觉得如许做时间成本很高,而吾们却望到了这背后的价值。量化钻研的进化必要这股力量。”

  前瞻组织 接待量化投资黄金时代

  以前几年,量化投资的市场空间被迅猛睁开。

  “机构投资者资产配置需求的众元化也带动了整个量化投资的发展。”王保相符回忆道,这几年的一个清晰转折是,指数强化产品在机构中的认可度越来越高,从周围上也能望到清晰的添补,以前一年ETF的爆发式添进就有这类资金组织的影子。

  因此,积极组织工具化产品已成为当下很众基金公司的发展倾向,而富国基金在这方面一向走在前线。一方面,在指数选择上,富国基金率先在市场上开发了国企改革指数、军工指数、移动互联指数等产品,开拓了市场主题投资的空间。“指数开发的能力是吾们中央竞争力之一,吾们也与指数公司竖立了永远安详的配相符有关。”王保相符乐着说。另一方面,在产品方法上,富国基金并不拘泥于ETF产品,在重要宽基指数上都组织了有关的指数强化型产品,包括沪深300、中证500、中证1000等。“ETF的定位和指数强化是相互交织的,两类产品的定位其实对答的是两类投资需求。”王保相符说。

  “ETF的最大益处是满仓且投资变通,在市场上涨时,ETF跟踪偏差幼,产品收入具有极强爆发力,投资者也能迅速介入。因此,从短期战术配置上,这类工具是很好的选择。但从永远战略配置上,指数强化的超额收入是不能幼觑的。现在A股市场上,指数强化产品的业绩是经得首时间考验的。”王保相符说。

  数据表现,富国沪深300指数强化在以前10年平均跑赢沪深300指数5.93%,中证500成立以来的年化超额收入也有6.79%。

  对于异日的发力点,王保相符说:“吾们现在在Smart Beta指数上进走各栽探索与尝试。2008年就成立了中证盈余指数强化基金,这其实就是一类Smart Beta策略产品,特意投资于高股休的股票。2018年,吾们又发布了富国中证价值ETF,也是这类指数型工具。”

  富国基金量化投资部ETF投资总监、富国中证价值ETF基金经理王乐乐说:“Smart Beta策略指数产品的吸引度在于,投资者经过配置这类产品,在一个集体赢利效答并不隐微的市场上,仍能获取可不都雅的投资回报。”

  他举例说,以前10年A股经历众次过山车走情,很众投资者都难以从中获得收入。但倘若投资于富国中证价值ETF背后跟踪的中证国信价值指数,那就会有较为抑闷的正收入。

  究其因为,这个指数基于PB-ROE来选股,既抓住了投资价值中收入创造的中央逻辑,同时又避免了价值投资中的估值组织。这类股票,永远内更浅易成为A股市场上的常胜将军。在相对矮迷的市场上,这些股票的相对上风尤为凸显。

  切实,即便在2018年如许相对矮迷的市场环境中,富国中证价值ETF产品也召募了9亿众元,逆映了投资者对这类产品的青睐水平。

  “这一块市场还处于发展初期,异日将会被越来越众的投资者望到、晓畅并行使。”王乐乐说,五年之后,社保、基本养老、企业年金、职业年金等都会有较大发展,倘若添上幼我养老,这些工具化产品将会迎来爆发式添进的黄金时代。“吾们也憧憬在如许一个黄金时代里,能经过挑供更为雄厚的产品来已足投资者的需求,为他们创造价值。”

义务编辑:张国帅

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